汽車(chē)信息網(wǎng)9月21日訊 9 月 20 日，零跑汽車(chē)在港交所發(fā)布公告，零跑將以每股48港元至62港元的價(jià)格發(fā)行1.31 億股，每股最高發(fā)售價(jià) 62 港元（約55.3元人民幣），預(yù)計(jì)于9月29日在香港聯(lián)交所上市，交易代碼為9863。

 

據(jù)了解，零跑汽車(chē)尋求在香港的首次公開(kāi)發(fā)行（IPO）中籌集至多81億港元（合10億美元）的資金。目前，五家基石投資者已經(jīng)同意購(gòu)買(mǎi)約3.085億美元的股票，其中包括浙江實(shí)業(yè)基金和金華實(shí)業(yè)基金。

 

自2015年12月成立至今，零跑汽車(chē)共獲得六輪融資，融資金額累計(jì)近120億元，投資機(jī)構(gòu)包括紅杉中國(guó)、中金資本、杭州市政府創(chuàng)投基金、中信建投、國(guó)投創(chuàng)益、涌鏵資本、上海電氣等。

而零跑汽車(chē)也正式成為繼“蔚小理”之后，第四家登陸港交所的“造車(chē)新勢(shì)力”。

招股書(shū)暴露問(wèn)題較多

早在2020年11月，零跑汽車(chē)便已有沖擊資本市場(chǎng)的想法。彼時(shí)，零跑汽車(chē)的聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁吳保軍曾公開(kāi)表示，“計(jì)劃于2021年下半年提交IPO文件，在2021年底或2022年初在科創(chuàng)板實(shí)現(xiàn)上市”。

不過(guò)，隨后因?yàn)榉N種原因，科創(chuàng)板上市無(wú)望的零跑，轉(zhuǎn)而在今年3月向港交所遞交上市申請(qǐng)，成為“蔚小理”之后造車(chē)新勢(shì)力第二梯隊(duì)首家擬上市的公司，中金公司、花旗、建銀國(guó)際、摩根大通為聯(lián)席保薦人。

 

零跑汽車(chē)在招股書(shū)中稱(chēng)，公司目前是國(guó)內(nèi)唯一擁有全域自主研發(fā)能力的新興電動(dòng)汽車(chē)公司。但值得注意的是，在招股書(shū)中，零跑研發(fā)經(jīng)費(fèi)連續(xù)三年增長(zhǎng)，但總和僅為13.87億元。雖然背靠大華的技術(shù)支持，但相較于其他新勢(shì)力車(chē)企來(lái)說(shuō)，依舊顯得非常低。

 

作為參考，蔚來(lái)、理想汽車(chē)、小鵬汽車(chē)2021年的研發(fā)費(fèi)用分別為45.92億元、32.86億元、41.14億元而來(lái)到最近的2022年第二季度，蔚來(lái)的研發(fā)費(fèi)用更是達(dá)到了21.495億元。相比之下，零跑全域自研的全年研發(fā)費(fèi)用還不如蔚來(lái)、小鵬等公司的單季支出。究竟技術(shù)優(yōu)勢(shì)有多大，依舊存疑。

同樣是招股書(shū)顯示，零跑2019年至2021年連續(xù)虧損，營(yíng)業(yè)收入分別為1.17億元、6.31億元、31.32億元，2020年、2021年?duì)I收同比增幅依次達(dá)到439.74%和396.13%，期間毛利分別為-1.12億元、-3.2億元、-13.88億元，凈利潤(rùn)分別為-9.01億元、-11億元、-28.46億元。

 

與其他造車(chē)新勢(shì)力一樣，零跑汽車(chē)目前仍處于難以盈利的困境。以2021年數(shù)據(jù)計(jì)算，零跑汽車(chē)合計(jì)交付43748輛電動(dòng)汽車(chē)，虧損28.68億元，相當(dāng)于每輛車(chē)虧損超6.5萬(wàn)元。

 

這樣的情況加之資本方對(duì)于造車(chē)新勢(shì)力的投資愈發(fā)謹(jǐn)慎，讓零跑截止發(fā)稿前的申購(gòu)率非常之低，只有0.03倍，而這樣的申購(gòu)率如果沒(méi)有托底，將大概率在上市后破發(fā)。

沖擊高端已成必須之勢(shì)

2021年，零跑汽車(chē)的全年交付量為43748輛，在上一年的基礎(chǔ)上增長(zhǎng)443.5%；今年上半年，零跑汽車(chē)交出累計(jì)51994輛的交付成績(jī)。

在8月，零跑汽車(chē)更是單月實(shí)現(xiàn)12525輛的交付量，與上年同期相比增長(zhǎng)超過(guò)180%。憑借出色的交付表現(xiàn)，零跑汽車(chē)位列造車(chē)新勢(shì)力8月交付榜單的第二名。

 

而零跑汽車(chē)銷(xiāo)售之所以能夠快速起量，與公司采取低價(jià)策略有關(guān)，其平均售價(jià)大幅低于蔚小理。而就目前已經(jīng)形成的行業(yè)共識(shí)，只有更高的價(jià)格才會(huì)有更充分的溢價(jià)空間，才能更高效地改善毛利。

目前零跑汽車(chē)旗下共有4款純電動(dòng)車(chē)型，這4款車(chē)分別為于2019年7月交付的智能純電動(dòng)轎跑S01、于2020年5月正式交付的智能純電動(dòng)微型車(chē)T03、于2021年推向市場(chǎng)的中型智能純電動(dòng)SUV C11，以及今年5月推出的智能純電動(dòng)中大型轎車(chē)C01。

 

除去幾乎可以忽略不計(jì)的首款車(chē)型雙門(mén)轎跑S01，零跑目前主力車(chē)型只有兩款。雖然零跑汽車(chē)的定位是價(jià)格區(qū)間介于10-30萬(wàn)元的中高端市場(chǎng)，但其主打低端市場(chǎng)的零跑T03則是銷(xiāo)量主力，進(jìn)而帶動(dòng)了整體交付量。2022年上半年，零跑汽車(chē)?yán)塾?jì)交付量為52012輛，其中零跑T03的交付量為33058輛，占比超過(guò)60%。

在此之下，最新推出的C01則成為零跑“翻身”的重要籌碼。就目前來(lái)看，由于尚未交付，究竟有多少成色還需市場(chǎng)檢驗(yàn)。

 

而零跑在招股書(shū)中也明確表示，公司聚焦價(jià)格在15-30萬(wàn)元的中高端主流新能源汽車(chē)市場(chǎng)。未來(lái)計(jì)劃以每年一到三款車(chē)型的速度于2025年底前推出八款新車(chē)型，建立豐富且持續(xù)擴(kuò)展的智能電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)品組合，以進(jìn)一步向中高端主流新能源汽車(chē)市場(chǎng)滲透。

眼下新能源車(chē)企估值不再虛高，目前處于持續(xù)虧損中的零跑汽車(chē)，市場(chǎng)會(huì)給出什么樣的估值尚未可知。不過(guò)掛牌港股能顯著提升零跑的知名度，擴(kuò)大品牌影響力，第四家登陸港股的招牌也有利于推進(jìn)后續(xù)再融資，而真正“見(jiàn)真章”的時(shí)刻，也將在零跑正式上市之后。