12月11日，零跑汽車發(fā)布的自愿性公告顯示，公司創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO朱江明及股東傅利泉近期增持公司股份，平均價(jià)格約每股50.51港幣，增持總金額超過(guò)1億港幣。公告進(jìn)一步透露，零跑單一最大股東集團(tuán)累計(jì)增持金額已超過(guò)9.5億港幣。

就在資本市場(chǎng)收到這份信心公告的同時(shí)，一則產(chǎn)業(yè)消息也在同步流傳：中國(guó)一汽入股零跑汽車的相關(guān)工作已進(jìn)入收尾階段，雙方最快將在今年內(nèi)完成簽約，初步入股比例約為5%。

增持背后的控制權(quán)博弈

今年3月，中國(guó)一汽與零跑汽車簽署《戰(zhàn)略合作諒解備忘錄》，開(kāi)啟了雙方戰(zhàn)略合作的序幕。此后，關(guān)于一汽將通過(guò)定向增發(fā)方式收購(gòu)零跑股權(quán)，并最終成為其第一大股東的傳聞便不絕于耳。

11月初的市場(chǎng)消息一度稱，中國(guó)一汽計(jì)劃要約收購(gòu)零跑汽車約10%的股份。

面對(duì)資本層面的合作傳聞，零跑汽車創(chuàng)始人朱江明近期在公開(kāi)采訪中首次回應(yīng)：“在股權(quán)層面的合作，一直在探討過(guò)程當(dāng)中，相信在后續(xù)會(huì)有一些進(jìn)展。”但他緊接著強(qiáng)調(diào)了核心立場(chǎng)：“我們還是希望我們的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)是實(shí)控人。”

朱江明的此次增持，正是在此背景下的關(guān)鍵動(dòng)作。緊隨本次增持，朱江明及傅利泉所屬的單一最大股東集團(tuán)合計(jì)持有公司股份比例達(dá)到23.75%。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，盡管國(guó)際汽車巨頭Stellantis以約21.26%的持股比例為零跑單一最大股東，但朱江明等創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)通過(guò)直接和間接持股合計(jì)控制約25.8%的股權(quán)，仍掌握著實(shí)際控制權(quán)。

一汽的入股比例從傳聞的10%調(diào)整至目前的約5%，這一變化被業(yè)界視為談判過(guò)程中各方利益平衡的結(jié)果。

北方工業(yè)大學(xué)汽車產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新研究中心主任紀(jì)雪洪教授指出：“目前零跑汽車的智能電動(dòng)汽車技術(shù)發(fā)展勢(shì)頭較猛，且成本較低，這是中國(guó)一汽所看重的。”然而，技術(shù)優(yōu)勢(shì)方對(duì)控制權(quán)的堅(jiān)持，使得這場(chǎng)合作從一開(kāi)始就注定是精細(xì)的股權(quán)平衡藝術(shù)。

打造技術(shù)輸出新聯(lián)盟

一汽與零跑的合作，本質(zhì)上是傳統(tǒng)巨頭與新能源技術(shù)新銳之間的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。對(duì)于年銷量超過(guò)300萬(wàn)輛的一汽集團(tuán)而言，加速電動(dòng)化轉(zhuǎn)型是迫在眉睫的戰(zhàn)略任務(wù)。

今年1-11月，一汽自主新能源汽車銷量為3.55萬(wàn)輛，與傳統(tǒng)燃油車銷量相比仍有巨大提升空間。與零跑的合作，成為一汽快速獲取新能源技術(shù)與產(chǎn)品的重要途徑。

合作進(jìn)展迅速。備忘錄簽署僅一個(gè)月后，零跑便中標(biāo)了紅旗G117項(xiàng)目采購(gòu)，將基于自身技術(shù)平臺(tái)為一汽紅旗開(kāi)發(fā)面向海外市場(chǎng)的車型產(chǎn)品，該車預(yù)計(jì)2026年下半年量產(chǎn)并全球銷售。

零跑汽車副總裁李騰飛闡釋了公司的獨(dú)特商業(yè)模式：“通過(guò)合作，我們?cè)谕貙捵匝凶灾屏悴考?duì)外銷售供貨的渠道，通過(guò)提升規(guī)模來(lái)提升收入、分?jǐn)偝杀荆瑏?lái)進(jìn)一步提升這部分的盈利能力，同時(shí)反哺到整車上實(shí)現(xiàn)盈利。”

這種“技術(shù)輸出”模式的核心支撐是零跑堅(jiān)持的“全域自研”戰(zhàn)略。公司已建立起覆蓋“三電”系統(tǒng)、智能網(wǎng)聯(lián)、智能駕駛的完整自主研發(fā)能力。

2023年7月，零跑發(fā)布“四葉草”中央集成式電子電氣架構(gòu)，通過(guò)“1顆SOC+1顆MCU”芯片方案實(shí)現(xiàn)中央超算，支持座艙域、智駕域、動(dòng)力域、車身域“四域合一”。這種深度自研帶來(lái)了顯著成本優(yōu)勢(shì)。以電子門把手為例，傳統(tǒng)供應(yīng)商方案成本約120元，零跑通過(guò)自研集成至域控制器，僅增加約20元邊緣成本，單車節(jié)省超過(guò)100元。

技術(shù)優(yōu)勢(shì)直接反映在財(cái)務(wù)表現(xiàn)上。零跑汽車今年第三季度交付新車173852輛，位居中國(guó)新勢(shì)力品牌銷量榜首，同比增長(zhǎng)101.8%。公司實(shí)現(xiàn)連續(xù)季度盈利，凈利潤(rùn)達(dá)1.5億元，營(yíng)業(yè)收入194.5億元，同比增長(zhǎng)97.3%。

一場(chǎng)關(guān)于未來(lái)的信心投票

朱江明的增持行動(dòng)，在資本市場(chǎng)被視為強(qiáng)烈的信心信號(hào)。這位曾帶領(lǐng)安防企業(yè)大華股份成功的連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，在2015年創(chuàng)立零跑汽車后，經(jīng)歷了新勢(shì)力車企常見(jiàn)的起伏波折。

首款車型S01市場(chǎng)反響平平，2020年公司一度面臨資金壓力。轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)在T03微型車的推出，這款定位10萬(wàn)元以下代步市場(chǎng)的產(chǎn)品意外成為“救命稻草”，2021年零跑全年交付的43748輛車中，T03占比近90%。

從困境中走出的經(jīng)歷，或許加深了朱江明對(duì)控制權(quán)的珍視。他在內(nèi)部為設(shè)定了2026年年銷100萬(wàn)輛的目標(biāo)，產(chǎn)品線覆蓋6萬(wàn)到30萬(wàn)元的價(jià)格帶。這一雄心勃勃的計(jì)劃，需要穩(wěn)定的戰(zhàn)略執(zhí)行環(huán)境和對(duì)公司方向的絕對(duì)把控。

朱江明的增持，本質(zhì)上是對(duì)零跑汽車“技術(shù)輸出”商業(yè)模式的價(jià)值背書(shū)。隨著與Stellantis、一汽等傳統(tǒng)車企的合作相繼落地，零跑正從單純的新能源汽車制造商，轉(zhuǎn)型為智能電動(dòng)汽車技術(shù)解決方案提供商。

這種轉(zhuǎn)型若能成功，將為中國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)開(kāi)辟一條全新的發(fā)展路徑——不追求簡(jiǎn)單的規(guī)模擴(kuò)張，而是通過(guò)技術(shù)賦能實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化。

行業(yè)觀察人士分析，當(dāng)前新能源汽車行業(yè)整合加速，傳統(tǒng)車企與造車新勢(shì)力的合作模式多元化。零跑與一汽的合作代表了一種新趨勢(shì)：新勢(shì)力輸出技術(shù)與產(chǎn)品，傳統(tǒng)車企提供產(chǎn)能、供應(yīng)鏈與市場(chǎng)渠道，雙方在股權(quán)層面進(jìn)行有限綁定，同時(shí)保持各自戰(zhàn)略獨(dú)立性。

朱江明用超過(guò)1億港元的真金白銀，為這種合作模式投下了信心票。在股權(quán)合作與戰(zhàn)略獨(dú)立之間，這位創(chuàng)始人正試圖走出一條平衡之路。

結(jié)語(yǔ)：

隨著一汽入股進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，零跑汽車的股權(quán)結(jié)構(gòu)將迎來(lái)新的變化。但無(wú)論股東名單如何更新，朱江明通過(guò)此次增持再次明確傳達(dá)了核心信息，就是零跑的航向，仍將掌握在創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)手中。

此前在接受采訪，當(dāng)被問(wèn)及為何堅(jiān)持控制權(quán)時(shí)，朱江明的回答簡(jiǎn)短而堅(jiān)定：“我們是實(shí)控人這一點(diǎn)，我們必須堅(jiān)守。” 在新能源汽車行業(yè)洗牌加速的今天，這份堅(jiān)守不僅關(guān)乎一個(gè)企業(yè)的控制權(quán)，更可能影響中國(guó)智能電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)格局的演變方向。